El debate en torno a la viabilidad económica de la inteligencia artificial generativa ha subido de decibelios. En una extensa conversación de casi dos horas y media en el podcast The Diary Of A CEO con Steven Bartlett, el analista, comunicador tecnológico y autor del boletín Where’s Your Ed At, Ed Zitron, desmenuzó con frialdad los balances de las grandes tecnológicas para formular una advertencia rotunda: el modelo financiero de la IA generativa no es sostenible y 2027 será el año en el que la burbuja empiece a resquebrajarse sin remedio.
Lejos de los discursos apocalípticos sobre superinteligencias fuera de control (AGI) o futuros idílicos de abundancia ilimitada, Zitron calificó el despliegue actual como «la mayor imposición no consentida de tecnología de la historia», impulsada por una gigantesca rueda de financiación circular y un gasto de capital que no guarda correspondencia alguna con los ingresos reales generados por el software.
La quema de capital: Facturas de $14.000 camufladas en tarifas planas de $20
El eje de la tesis de Zitron radica en la enorme brecha existente entre el coste computacional real y lo que el usuario abona a fin de mes:
- Suscripciones artificialmente subvencionadas: Citando análisis de firmas especializadas como SemiAnalysis, Zitron expuso que un usuario intensivo con una suscripción corporativa de 200 dólares al mes puede llegar a consumir hasta $14.000 en tokens en ChatGPT o $8.000 en Claude (Anthropic). En las tarifas base de 20 dólares, el consumo real puede alcanzar los 400 dólares de computación.
- Pérdidas operativas desbocadas: Esta asimetría explica por qué OpenAI cerró el último ejercicio con pérdidas operativas de 20.900 millones de dólares.
- La espantada corporativa al pagar por uso: Zitron recordó lo sucedido cuando las tecnológicas intentaron trasladar a las grandes empresas el coste real por millón de tokens: compañías como Uber consumieron su presupuesto anual de tokens en apenas tres meses, lo que provocó que los directores de operaciones y financieros comenzaran a congelar proyectos al no encontrar un retorno de la inversión (ROI) medible entre el gasto en inferencia y la productividad por empleado.
Financiación circular y la trampa del ‘CapEx’ de un billón de dólares
Uno de los momentos más incisivos de la entrevista abordó la arquitectura contable que sostiene a la industria:
- El carrusel de ingresos: El 70 % de los ingresos por servicios de IA en la nube de gigantes como Microsoft, Amazon o Google proviene de financiar directamente a OpenAI y Anthropic para que estas, a su vez, devuelvan ese mismo dinero en alquiler de servidores e infraestructura.
- El negocio de Nvidia: Nvidia ha vendido más de 215.900 millones de dólares en hardware e infraestructura para respaldar un ecosistema global de aplicaciones de IA que apenas genera unos 22.000 millones en ingresos directos de software fuera de los dos principales laboratorios subvencionados.
- Macroproyectos faraónicos: Ejemplos como el complejo Stargate Abilene en Texas —desarrollado por OpenAI y Oracle— pretenden concentrar 1,2 gigavatios de potencia eléctrica (el equivalente al consumo de una ciudad como Bristol) en un espacio más de 1.100 veces más reducido para albergar cientos de miles de GPUs. Sin embargo, Zitron subrayó que para justificar los 190 GW de centros de datos proyectados a escala global harían falta entre 1,6 y 3 billones de dólares en demanda comercial anual sostenida, cuando el mercado actual apenas ronda los 100.000 millones.
¿Por qué 2027? El efecto dominó de la salida a bolsa
Según el analista, el punto de ruptura se alcanzará en 2027 debido al agotamiento de las vías de escape financieras:
- El tapón de las OPVs: OpenAI necesita captar al menos 100.000 millones de dólares anuales de capital fresco para sostener sus compromisos de cómputo (que ascienden a 750.000 millones hasta 2030). Si no logra salir a bolsa con una valoración que permita a fondos como SoftBank liquidar posiciones, las rondas privadas se congelarán ante la falta de rentabilidad demostrable.
- Revisión forzosa de previsiones: Si OpenAI o Anthropic colapsan o reducen drásticamente su consumo de nube, empresas como Microsoft, Google, Amazon y especialmente Oracle (cuyo crecimiento futuro depende de contratos millonarios con OpenAI) se verán obligadas a recortar previsiones de ingresos.
- El castigo del mercado: Al evaporarse la narrativa del hipercrecimiento perpetuo impulsado por IA, Wall Street comenzará a valorar a las grandes tecnológicas por sus negocios tradicionales maduros (publicidad, comercio o licencias), desencadenando una corrección bursátil que arrastrará al S&P 500 y a los fondos de pensiones globales.
La factura eléctrica de la IA no se paga con promesas
El testimonio de Ed Zitron en The Diary Of A CEO constituye un jarro de agua fría imprescindible frente a la complacencia de la industria. Llevamos años asistiendo a presentaciones donde cualquier balance financiero se maquilla pronunciando las siglas «IA» una docena de veces por minuto, mientras métricas confusas como el annualized run rate sustituyen a la transparencia contable habitual.
El paralelismo con la crisis de las telecomunicaciones de principios de los 2000 es evidente. En aquel entonces se enterraron miles de kilómetros de fibra oscura asumiendo un tráfico inmediato que tardó una década en materializarse; hoy se levantan plantas energéticas privadas y se compran aceleradores de decenas de miles de euros para resolver tareas que muchas veces no pasan de formatear correos o reescribir párrafos.
Como vimos en el debate de #AndalucIA26, los agentes y los modelos fundacionales tienen un valor técnico indudable cuando se aplican a problemas concretos y con métricas de retorno claras. Pero cuando la infraestructura devora tanta energía y capital que los propios gigantes de la memoria como Samsung avisan de que toda la producción de HBM4 está vendida a costa de encarecer la electrónica doméstica, la pregunta de Zitron se vuelve ineludible: ¿cuántos trimestres más pueden los inversores financiar un billete de diez dólares cobrando tan solo uno en la ventanilla? 2027 dictará sentencia.
Déjanos tu opinión en los comentarios y únete a la discusión en Instagram, Facebook y YouTube.
